Libre de choisir

mardi 6 mars 2012

GOP 2012 - le "Super Mardi", un tournant des investitures républicaines

Ce mardi pourrait marquer un tournant dans la campagne avec le "Super Tuesday" et ses 410 délégués en jeu.

Ron Paul ambitionne de remporter trois Etats : le Dakota du Nord, l'Idaho et l'Alaska (les élections dans ce dernier se terminant le 24 mars).

Pour suivre les résultats en direct, cliquez sur l'Etat :

	Delegate type				Delegate status		Delegate
State	RNC	AL	CD	Contest type	Unbound	Bound	Allocation	Total
Georgia	3	31	42	Primary (open)	0	76	Proportional	76
Idaho	0	32	0	Caucus (binding)	0	32	Proportional (d)	32
Massachusetts	3	11	27	Primary (semi-closed)	3	38	Proportional	41
North Dakota	3	25	0	Caucus (binding)	3	25	Proportional (c)	28
Ohio	3	15	48	Primary (semi-closed)	3	63	Proportional (AL) (c) et (d) Winner-take-all (CD) (c)	66
Oklahoma	3	25	15	Primary (closed)	3	40	Proportional (d)	43
Tennessee	3	28	27	Primary (open)	3	55	Proportional €	58
Vermont	3	11	3	Primary (open)	0	17	Proportional (AL) (d) Winner-take-all (CD)	17
Virginia	3	13	33	Primary (open)	3	46	Proportional (AL) (d) Winner-take-all (CD)	49
	24	191	195		18	392		410

(c) Delegates are morally but not legally bound to a candidate.

(d) If any candidate receives more than 50% of the votes it becomes a Winner-take-all contest.

(e) If any candidate receives more than 66% of the votes it becomes a Winner-take-all contest.

Delegate type :

(RNC) 3 members of the Republican National Committee from each nonpenalized state.

(AL) Delegates elected At-Large in the state or territory.

(CD) Delegates elected in each Congressional District.

Delegate allocation :

Bound delegates : These pledged delegates are legally bound to vote for a candidate for at least the first ballot at the National Convention.

Unbound delegates: They are free to vote for any candidate they like, and the candidates are free to woo them.

Délégués par Etat : Carte
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lundi 5 mars 2012

LTRO : une création monétaire profitable pour les banques

La BCE a alloué 529,5 milliards d’euros lors de son LTRO (Long-Term Refinancing Operation) du 29 février. Une opération de création monétaire qui renforcera surtout le matelas de sécurité des banques.

Après le dernier LTRO du mois de décembre 2011 (analysé ici par Vincent Benard), la BCE a récidivé ce 29 février. Elle a en effet réalisé une opération massive en allouant 529,5 milliards d’euros de liquidités aux 800 établissements financiers en ayant fait la demande. D’après les analystes de Crédit Suisse, BNP Paribas a utilisé le LTRO de février à hauteur de 15 milliards d'euros (vs 20 milliards d'euros en décembre) contre 10 milliards d'euros (vs 12 milliards) pour la Société Générale et le Crédit Agricole. Après avoir retiré 8 milliards d'euros de liquidités en décembre, Natixis ne se serait cette fois pas présenté au guichet.

Ces liquidités sont accordées en échanges de collatéraux apportés en garantie (obligation d’Etat, portefeuille de prêts…). Un haircut est ensuite appliqué : obtenir 100 de liquidités nécessite de donner un collatéral d’encours supérieur. L’haircut est d’autant plus élevé que l’actif est risqué : il faudra par exemple 115 d’un portefeuille peu risqué mais 160 d’un portefeuille plus risqué.

En tenant compte de l’arrivée à échéance d’opérations de financement à plus court terme, il y a environ 300 milliards d’euros de ‘nouvelles liquidités’ qui ont été injectées par la BCE. A titre de comparaison, le LTRO de décembre avait permis d’allouer 489,2 milliards d’euros, dont 210 milliards d’euros de ‘nouvelles liquidités’.

Cette nouvelle opération portera le bilan de la BCE à un niveau inédit de 32% du PIB de la zone euro, alors qu’il était déjà le plus élevé en valeur absolue. A titre de comparaison les bilans de la Fed, de la Bank of England et la Bank of Japan ne représentent ‘que’ 21%, 19% et 30% du PIB de leur zone économique respective. Le mythe de la BCE modèle de rigueur avait d’ailleurs déjà été détruit, par exemple ici.

L’objectif de la BCE est de fournir des liquidités aux banques pour qu’elles se ménagent un coussin de sécurité et qu’elles en transforment une partie en crédits, qui serait idéalement affectés aux dettes souveraines. Le traité de Lisbonne interdit en effet à la BCE d’acheter la dette des Etats (article 123). Ou plus exactement celle-ci ne peut intervenir sur le marché primaire (c’est-à-dire acheter des obligations lors de leur émission), brèche dans laquelle elle s’est engouffrée pour intervenir sur le marché secondaire. Elle a ainsi commencé à acheter des obligations d'Etat en mai 2010 et son portefeuille s’élève aujourd’hui à 219 milliards d’euros. Mais contrairement aux espérances de Mario Draghi, la première chose que se sont empressées de faire les banques avec les liquidités obtenues, c’est de les replacer…à la BCE. Au lendemain de l’opération, les dépôts ont atteint 776,9 milliards d’euros avant de culminer à 820 milliards d’euros le 2 mars, soit 345,6 milliards d’euros de plus que le jour de l’opération. Cela représente donc plus que les 300 milliards d’euros de nouvelles liquidités ! Les banques préfèrent ainsi emprunter à 1,00% et replacer à 0,25% plutôt que de prêter aux Etats.

Il n’y aura donc sans doute pas d’augmentation de la production de nouveaux prêts et l’intervention semblerait juste éviter un credit crunch majeur. Néanmoins cette fuite en avant par la création monétaire (alors qu’un surcroît d’épargne serait nécessaire) occasionnera des dégâts bien plus importants dans le futur, comme l’école autrichienne l’a déjà abondamment expliqué.

L’objectif de sauver les banques sera-t-il atteint ? Difficile à dire mais il est clair que la BCE leur a donné un sacré coup de pouce…au détriment des détenteurs d’euros qui n’ont pas accès au robinet de la création monétaire.

dimanche 4 mars 2012

GOP 2012 - Victoire de Romney dans l'Etat de Washington, Paul deuxième

Les caucus de l'Etat de Washington ont été remportés par Mitt Romney. Ron Paul termine deuxième.

Après l'Arizona et le Michigan le 28 février, l'ex-gouverneur du Massachussets l'emporte donc dans l'Etat de Washington :

Il ne s'agit que d'une estimation du nombre de délégués (CNN estime par exemple la répartition à 25/8/7). Ceux-ci seront définitivement attribués lors d'une convention qui se déroulera du 30 mai au 2 juin. L'équipe de Ron Paul concentre particulièrement ses efforts sur les caucus lors de cette campagne et revendique un nombre de délégués largement supérieur aux estimations.

Ce mardi pourrait marquer un tournant dans la campagne. C'est en effet le "Super Tuesday" : 456 délégués sont en jeu lors des primaires et des caucus dans 10 Etats. Rappelons que 1144 délégués sont nécessaires pour obtenir l'investiture républicaine.

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samedi 3 mars 2012

GOP 2012 - Caucus de l'Etat de Washington

Les caucus de l'Etat de Washington se déroulent le 3 mars.
Pour suivre les résultats en direct.

Ron Paul, qui avait réalisé l'excellent score de 21% en 2008, possède de réelles chances dans cet Etat modéré. Le processus des caucus est assez complexe (le candidat ayant le plus de votes ne remporte pas nécessairement le plus de délégués) et l'équipe de Ron Paul semble exceller dans l'exercice de récupération de délégués.

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